您好,欢迎来到中国农化网! 请登录 免费注册加入
金禾实业(002597)年报点评:基础化工品价格维持高位&精细化工品持续成长 业绩增长超预期
http://www.agrochemnet.cn 2018-03-03 09:45:37 中财网
  【中国农化网】讯

  事项:(1)2017年年报:营业收入44.80亿元,同比+19.30%;归母净利润10.22亿元,同比+85.37%;EPS 1.81。

  (2)2018年一季报业绩预告:归母净利润2.6-3.2亿元,同比增长29.44%-59.32%。

  主要观点1.产品价格维持高位,业绩增长持续超预期公司2017年Q4业绩增长超预期(单季综合毛利率40.66%,环比+8.16%,同比+12.58%),主要源于基础化工品2017年Q4大幅涨价带动整体均价提升,其中27.5%双氧水由2017年三季度末的900元/吨大幅上涨至最高接近2000元/吨(35万吨产能,涨1000元/吨年化业绩增厚2.5亿元),2018年Q1价格回调但均价仍略有抬升,三聚氰胺出厂价由三季度末的8300元/吨涨至最高的10500元/吨(6万吨产能,涨1000元/吨年化业绩增厚0.43亿元),98%硝酸市场价由1500元/吨涨至最高的2200元/吨(12万吨产能,涨1000元/吨年化业绩增厚0.87亿元)等。看2018年Q1,基础化工品价格普遍回调,但是到目前均价:双氧水+50元/吨,三聚氰胺-350元/吨,硝酸-50元/吨,调价幅度相对有限。

  2.精细化工业务:不断成长带动盈利占比大幅提升,周期属性逐渐弱化根据我们估算,目前公司精细化工利润占比或可达7成,其行业格局良好,竞争有序,占下游食品饮料成本低,价格往往易涨难跌。目前,安赛蜜产能扩至1.2万吨,并基本替代了浩波的重要客户,目前全球市占率约67%;麦芽酚在17年Q2竞争对手天利海再次出事停产后,价格大幅暴涨,全球市占率我们预计也达到80%,目前虽然天利海复产,但是行业格局仍竞争有序;三氯蔗糖3月底新建产能1500吨至2000吨,5月中满产,8月实现大幅放量,公司三氯蔗糖全球市占率超过30%,并仍在不断提升中。

  3.投资建设循环经济产业园,精细化工品不断丰富布局长期成长2017年底,公司公告与定远县政府签订框架协议书,约定公司在定远盐化工业园内投资22.5亿元人民币建设循环经济产业园,公司拥有丰富的精细化工产品生产运营市场和战略发展等的经验,并在安赛蜜、麦芽酚、三氯蔗糖等领域不断证明自己可以成长为细分精细化工全球龙头的能力,本次产业园建设公司进一步拓展布局了山梨酸钾、高效消毒剂等新品类,并扩建了麦芽酚产能,为公司持续成长注入新的动力。

  4.盈利预测与投资评级我们预计公司2018-2019年EPS分别为2.13,2.58元,对应PE 13、10倍。公司基础化工产品价格大幅上涨,精细化工品(安赛蜜、麦芽酚、三氯蔗糖等)高盈利并不断放量,循环经济产业园新项目布局保证未来发展,维持“推荐”评级。

  5.风险提示:基础化工业务景气下滑,三氯蔗糖价格下跌。

文章关键字:
投稿箱:
        如果您有各种原创企业新闻、技术文档、农化图书、管理理念、农化服务、成功案例或进行资讯发布相关合作,欢迎联系本网编辑,投稿邮箱: sunlu@netsun.com。 投稿电话:024-83959298
版权与免责声明
1、凡本网注明“来源:中国农化网”的所有作品,版权均属于中国农化网所有,任何媒体、网站或个人在转载使用时请注明“来源:中国农化网”。
2、凡本网注明“来源:XXX(非本网站)”的作品,均转载自其他媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3、本网刊载之所有信息,仅供投资者参考,并不构成投资建议,投资者据此操作,风险自担。
4、如本网刊载之信息涉及版权等问题,敬请通知我们,我们将在第一时间予以更改或删除。
网站建设  |   会员服务  |   产品排名  |   广告服务  |   联系我们  |   关于我们  |   合作伙伴  |   农药数据库  |   在线申请  |   网站地图
增值电信业务经营许可证:浙ICP备10215393号-61    技术支持:生意宝
Copyright © 2008 - 2018  中国农化网   All Rights Reserved  工商执照